华鑫晨报0629：美伊停火，继续谈判；今早美股期指反弹；周五夜盘美元回落，贵金属和有色普遍反弹

华鑫期货每日晨报

２０２６年６月２９日

内容：

▌华鑫早间头条

▌商品相关信息

▌策略参考　

▌华鑫早间头条

宏观与产业

１、美军连续两日空袭伊朗。当地时间６月２７日，美国总统特朗普在社交媒体平台发帖称，美军打击伊朗导弹和无人机储存地点以及沿海雷达站点，因其再次违反停火协议。终有一刻，将不再保持克制，被迫以军事手段完成业已成功开启的行动。若真走到那一步，伊朗伊斯兰共和国将不复存在。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部发表声明称，伊朗对“违规”船只警告性射击意在提醒其他船只应沿着明确规定的航道通行。美军在中东地区的军事基地将在这几天体验到“地狱”般的感受。

２、中国人民银行行长潘功胜出席国际清算银行（ＢＩＳ）在瑞士巴塞尔举行的行长例会和年度股东大会。与会央行行长就国际经济金融形势、通胀第二轮效应的衡量、人工智能的影响等问题进行了交流。会议期间，潘功胜会见部分与会央行行长，就双边金融合作交换了意见。

３、近期全国重点城市１－５月外贸数据陆续出炉，进出口总额前五分别是深圳市、上海市、苏州市、北京市、东莞市。在外贸３０强城市中，长三角共占１０席。增速方面，西安最高，１－５月进出口总额同比增长８５．１％；南京最低，１－５月同比下降４．７％。

资本市场

１、Ａ股与港股市场（按前结算价）

上周五Ａ股大幅回调，算力硬件、电池产业链领跌，市场逾４６００股下跌。截至收盘，上证指数跌２．２６％报４０２７．２６点，深证成指跌３．４４％，创业板指跌４．０７％，万得全Ａ跌２．７２％。市场全天成交３．５８万亿元，上日成交３．６２万亿元。盘面上，ＣＰＯ、光纤等算力硬件股大幅走低，“股王”联讯仪器跌近１５％；电池概念股走弱，锂矿方向领跌；有机硅、玻璃基板、商业航天等概念逆势拉升。上周，上证指数累计跌１．５５％，深证成指跌１．５５％，创业板指跌１．３７％。

上周五香港恒生指数收盘跌１．７６％报２２６７１．８６点，周跌５．２４％，创去年４月以来最大单周跌幅；恒生科技指数下挫３．４１％，周跌７．５７％；恒生中国企业指数跌１．９４％，周跌６．４６％。科技、半导体、金融板块齐挫。市场总成交额为３４２１亿港元，南向资金净卖出２５．０４亿港元，阿里巴巴遭净卖出２２．６９亿港元

２、美股、美债与美元

上周五美国三大股指集体收跌，道指跌０．０９％报５１８７６．１１点，标普５００指数跌０．０５％报７３５４．０２点，纳指跌０．２４％报２５２９７．６２点。芯片股下挫，费城半导体指数跌５．２９％，安森美半导体跌２３．６６％，创２０２０年以来最大单日跌幅，西部数据跌超１３％，希捷科技跌超１２％，闪迪跌超１０％。万得美国科技七巨头指数涨０．８６％，微软涨超５％，苹果涨超３％，亚马逊涨超２％。纳斯达克中国金龙指数涨０．７％，网易涨超７％。本周道指累计上涨０．６％，标普５００指数跌１．９５％，纳指跌４．６％。

美债收益率涨跌不一，２年期美债收益率跌２．４６个基点报４．０９０％，３年期美债收益率跌３．１３个基点报４．０９０％，５年期美债收益率跌３．８５个基点报４．１２７％，１０年期美债收益率跌２．５５个基点报４．３６９％，３０年期美债收益率涨０．１９个基点报４．８６４％。

纽约尾盘，美元指数跌０．１０％报１０１．３６，本周涨０．６％。非美货币多数下跌，欧元兑美元涨０．１３％报１．１３８５，英镑兑美元涨０．０５％报１．３１９７，澳元兑美元跌０．２３％报０．６８９５，美元兑日元跌０．０３％报１６１．７４８５，美元兑加元跌０．０４％报１．４１９４，美元兑瑞郎跌０．０４％报０．８０９９，离岸人民币对美元跌３２个基点报６．８０４８。

▌商品相关信息

生猪价格持续在行业平均成本线下方“潜水”，深亏之下，产能调控正以前所未有的力度逐层加码。多家企业透露，近期已设置新的生猪产能调减指标，且有企业表示淘汰时限有所前置：要在９月底前完成淘汰。多位业内人士表示，能繁母猪去化的影响或在２０２６三季度逐步显现。

伦敦基本金属多数上涨，ＬＭＥ期锌涨１．９１％报３５００．０美元／吨，上周累计下跌１．５９％；ＬＭＥ期锡涨１．２２％报５１０００．０美元／吨，上周累计下跌４．３０％；ＬＭＥ期铝涨１．０６％报３１９８．０美元／吨，上周累计下跌５．８４％；ＬＭＥ期铜涨０．３９％报１３３２２．０美元／吨，上周累计下跌２．０１％；ＬＭＥ期镍跌０．１１％报１６８０５．０美元／吨，上周累计下跌４．４１％；ＬＭＥ期铅跌０．５８％报１９０１．５美元／吨，上周累计下跌２．６９％。

▌策略参考和回顾

【期指＋期债】大盘：２０２６年６月２６日，Ａ股市场遭遇“黑色星期五”，主要指数全线回调，创业板指领跌。截至收盘，上证指数下跌２．２６％报４０２７．２６点；深证成指下跌３．４４％报１５７８２．２２点；创业板指大跌４．０７％报４１９４．２１点。科创５０下跌１．６５％，北证５０下跌０．８４％，沪深３００下跌３．０３％。通信板块大跌６．４８％居首，计算机、有色金属、电力设备、非银金融等跌幅均超４％。ＣＰＯ、光纤等算力硬件产业链集体调整。而玻璃基板、半导体硅片、光刻机等概念也逆势活跃。沪深京三市合计成交额约为３．５５万亿至３．５８万亿元，较上一交易日小幅缩量约４００多亿元，但依然维持在较高水平。

股指：期指全线下挫。沪深３００股指期货（ＩＦ）主力合约跌３．２３％，中证５００股指期货（ＩＣ）跌３．０３％，上证５０股指期货（ＩＨ）跌２．６２％，中证１０００股指期货（ＩＭ）跌２．４９％。

期债：各期限国债集体上涨，３０年期主力合约涨０．０８％，１０年期主力合约涨０．０８％，５年期主力合约涨０．０６％，２年期主力合约涨０．０２％。

美股：周五美国三大股指集体收跌，道指跌０．０９％报５１８７６．１１点，标普５００指数跌０．０５％报７３５４．０２点，纳指跌０．２４％报２５２９７．６２点。芯片股下挫，费城半导体指数跌５．２９％，微软涨超５％，苹果涨超３％，亚马逊涨超２％。纳斯达克中国金龙指数涨０．７％。

分析：　上周五Ａ股遭遇大幅调整，三大指数集体重挫，超４６００只个股下跌。此次大跌并非国内宏观基本面恶化，而是季末机构资金集中兑现、海外科技股恐慌情绪传导以及高位赛道拥挤等多重因素共振所致。短期来看，市场波动加剧，但ＡＩ国产化与半导体替代的中长期产业逻辑并未改变，科技主线依然是中期核心。

本周市场面临多重宏观变量考验。首先，美伊谈判出现变数，地缘局势骤然升温，霍尔木兹海峡航运风险加剧，将直接压制市场风险偏好，引发资金避险情绪；其次，强势美元回归与全球流动性收紧预期，将对高位成长赛道估值形成压制；此外，我国制造业ＰＭＩ数据即将公布，其表现将直接影响市场对国内经济复苏节奏的预期。

综合来看，在外部地缘扰动与内部资金调仓的叠加下，本周Ａ股大概率维持宽幅震荡与极致分化格局。操作上，建议适度控制仓位，防范短期高波动风险。市场投资重心将从“情绪炒作”转向“业绩验证”，建议逢低关注具备订单支撑、估值相对合理的硬核科技龙头，以及高股息防御板块。

【有色】周五夜盘，除沪铅以外其他有色均上涨。沪铜高开高走，主力８月合约收１０２７４０，较周五收盘上涨１１８０，持仓总量减少接近５０００手。沪铝、沪锌、沪锡和沪镍均有不同程度上涨，其中沪锌上涨超２％；而沪铅增仓后小幅下跌。近期美元成了有色的定价之锚，周五夜盘期间，美元回落，触发了整体有色反弹，但反弹过程中缺乏主动性买盘，上涨的推力为空头减仓。白天盘关注Ａ股对有色的影响。

【贵金属】上周五夜盘，沪金主力收８９２．３６，涨幅为１．３４％，沪银主力收１４３８５，涨幅为２．６１％。６月非农就业报告预计于周四公布，经济学家预计新增就业１１．５万人，若成真，将是近两年来连续六个月就业表现最佳的区间。薪资增速料有所回升，失业率预计保持稳定。上述数据组合，几乎肯定将进一步巩固市场对美联储下一步加息而非降息的押注。整体经济数据依然＂强化了美联储＇更长时间维持高利率＇的叙事＂，ａｉ半导体叙事仍然延续。加息本质上是对科技牛市的确认，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储暗示今年加息可能性已超降息，更多官员预计下一步是加息。市场仍预计１２月加息２５个基点的概率约为６０％。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷铁矿收盘小幅下跌，双焦小幅反弹。宏观方面，此前市场普遍沉浸的“降息预期”已基本破灭，取而代之的是对“长期维持高利率”甚至“重启加息”的担忧。国内１－５月份房地产开发投资同比下降１６．２％，基础设施投资同比增长０．６％，制造业投资同比下降０．４％，钢材需求偏弱。产业方面，根据上海钢联，山西煤矿复产进度或快于预期，晋中灵石焦煤矿２９座，合计产能２７００万吨。截止目前复产煤矿２０座，合计产能１８００万吨，原煤日产量累计约３．４万吨，为停产前的６０％；其余９座煤矿因安全检查、验收程序、长期停产等多方因素影响仍在停产。混煤仓单压制焦煤期货价格。上周Ｍｙｓｔｅｅｌ统计，五大钢材品种总库存１６００．９９万吨，周环比增加约４４万吨（＋２．８％），结束了此前连续降库格局，正式转入累库通道；分品种看，螺纹钢产量２１３．２５万吨（周降５．４８万吨，２．５１％），厂库１９６．２５万吨（周增１１．３３万吨，６．１３％，连续四周累积），社库４８７．１４万吨（周增１３．１７万吨，由降转增）。五大钢材总产量８５８．９１万吨，周环比降９．１１万吨。钢材终端观望情绪较浓，受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。当前钢厂铁水产量在２４２．９５万吨，处于高位，钢材供给宽松，在未对钢材产量进行严格管控前，预计短期钢价低位震荡运行。

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